【市场观点】关税阴云笼罩 美股终结连涨 美债美元反弹 黄金再创历史高位

今日摘要

美股终结连涨 美债美元反弹 黄金再创历史高位,人民币承压

"市场没有对错，只有事实。"

摘自: Mark Douglas，《自律的交易者》（The Disciplined Trader）

市场概况

中越发布联合声明，命运共同体提速，区域合作迈入新阶段

中国与越南发布联合声明，强调深化全面战略合作，加快构建中越命运共同体，释放深化“南向通道”、强化区域稳定与供应链合作的重要信号，战略意义显著。

欧美贸易谈判陷入僵局，欧盟预判美国不会撤销关税

欧盟内部评估称美方难以撤回对欧主要关税，贸易谈判进展受阻，欧元应声下跌、美元结束五连跌，凸显全球贸易关系再度紧张。

日本释放强硬信号∶不急与美达协议，警告关税扰乱全球秩序

前防卫大臣石破茂发声表示日本不会对美作出重大让步，强调特朗普关税政策“可能扰乱全球经济秩序”，凸显盟友间分歧加剧。

美债市场动荡预期升温，戴蒙发出严重警告

摩根大通CEO戴蒙警告，美债市场将出现混乱，贝森特应对贸易谈判负责，市场忧虑美联储可能被迫介入以稳定债市，货币政策路径再添变数。

加拿大局部让步，对美进口车反制措施“有条件”豁免

加拿大宣布将对部分美国进口汽车豁免反制关税，或为北美贸易环境留出谈判空间，也反映其在关税压力下的现实考量。

美国制造业再现颓势，订单信心创“911后”最差

纽约州制造业连续两月萎缩，新订单预期暴跌至2001年911后最低水平，关税冲击明显打击企业前景预期，经济硬著陆风险回归视野。

英伟达预警计提H20芯片55亿美元，盘后大跌

英伟达预计一季度将对面向中国市场的H20芯片计提55亿美元，反映中美科技脱钩对半导体龙头的直接冲击，盘后股价一度跌超6%。

美国对伊朗姿态缓和，原油承压下跌

美国特使称伊朗不必放弃核计划，显示中东谈判基调转向温和，原油盘中跌超1%，短期供需担忧减弱。

特朗普密友精准押注美股反弹，市场存监管与道德风险隐忧

美众议员Greene在“史诗级”美股反弹前大举买入特斯拉、英伟达等科技股，引发市场对内幕交易与监管公正性的质疑。

中国电商平台DHgate在美爆火，跨境电商迎风口

中国跨境电商DHgate在美国App Store排名从第352飙升至第2，体现中国产品在海外消费市场的强竞争力，也为人民币资产提供一定信心支撑。

板块详情

一、汇率市场∶美元反弹，回归100关口上方

表现∶美元指数涨0.46%，报100.16，重新站上关键心理位；连续下跌后出现技术性反弹。

驱动逻辑∶市场对前期美元连续调整的超卖修正；美债收益率企稳，支撑美元反弹；

若无更多政策刺激，美指仍可能围绕100关口反复震荡。

二、利率市场∶美债收益率小幅波动

表现∶10年期美债收益率报4.339%（-4bps）；2年期收益率报3.864%（+0.6bps）。

解读∶长短端利差持续倒挂，反映市场对长期增长预期转弱；

市场短期观望FOMC官员最新表态与宏观数据方向；

债市暂维持整理格局，等待通胀/就业等硬数据进一步确认方向。

三、贵金属市场∶金价震荡偏强，银价小幅整理

黄金表现∶涨0.6%，收于3229.54美元/盎司；

日内围绕3220美元震荡，显示多空交织。

逻辑∶美元反弹对金价构成压制，但避险情绪与资产配置需求托底；

金价走势表现出较强韧性与抗压结构，多头依旧控场。

白银表现∶跌0.11%，报32.29美元/盎司；

工业属性主导短期走势，反映经济预期略显疲软。

?四、原油市场∶震荡下行，市场关注需求端疲软

表现∶WTI跌0.16%，报60.98美元/桶；

布伦特跌0.25%，报64.35美元/桶。

影响因素∶美国需求端数据尚无亮点，市场担忧经济复苏节奏；技术面临近60美元构成关键支撑位；

若地缘局势维持平稳，油价难现趋势性突破。

五、股票市场概览

美股∶高开低走，科技股表现分化

指数表现∶道指 -0.38%，标普500 -0.17%，纳指微跌；

市场情绪从早盘乐观转为谨慎，呈现“反弹动能减弱”。

板块观察∶强势个股∶奈飞 +4.8%，英伟达 +1.3%，特斯拉 +0.7%；

中概股分化∶金龙指数 -0.49%，阿里 -1.4%，小鹏 -6%，爱奇艺 +6.7%。

解读∶市场追涨动力减弱，估值压力开始显现；

中概股呈现轮动行情，部分前期强势标的出现明显调整；

科技龙头相对抗跌，仍是市场短期“避风港”。

🇪🇺 欧股∶延续强势，阶段性补涨行情继续

主要指数∶DAX30 +1.43%、富时100 +1.41%、Euro Stoxx50 +1.2%。

背景逻辑∶受益于美元回落与风险偏好修复，欧股短期资金持续流入；

此前估值压制解除，技术形态持续向好；

若外围市场维稳，欧股有望进一步走高。

🇭🇰 港股∶五连阳后高位震荡，资金观望加剧

表现∶恒指涨0.23%，报21466.27点；恒生科技指数跌0.67%，报4981.60点；

成交额大幅萎缩至1850.64亿港元（前一交易日为2533.89亿）。

盘面分析∶

大消费领涨∶周黑鸭 +7.83%，饮料、食品股表现良好；

半导体承压∶中芯国际 -4.53%，反映政策或行业预期变化；

医药股回调∶药明康德 -1.61%，前期涨幅较大的高位兑现压力显现；

新股火爆∶映恩生物上市首日暴涨 116.70%，反映短线投机热度不减。

市场结构∶恒指走势趋稳，但科技与周期股跷跷板效应明显；

成交萎缩说明资金进入观望期，反映情绪修复后临界点到来。

小结观点

美元指数反弹对黄金等大宗商品构成一定压制，但黄金抗压能力凸显，短线仍偏多；

原油陷入弱震荡区间，关注60美元支撑；

美股调整节奏放缓但动能转弱，结构性分化加剧；

港股五连阳后放量不继，短线或进入震荡整理，关注科网股下探能否止跌；

欧股补涨行情延续，中线配置价值升温。

今日关注

🔹07:10 — 美国

📌 美联储理事丽莎库克发表讲话

解读∶若讲话涉及通胀、就业或货币政策路径，可能影响美元、黄金、美股短线方向。需警惕鹰派或鸽派措辞的变化。

🔹10:00 — 中国

📌 3月社会消费品零售总额同比

📌 3月规模以上工业增加值同比

📌 第一季度GDP年率

解读∶为中国经济“成绩单”，直接影响人民币汇率、A股、商品（铜、铁矿、原油）等走势。若三项指标全面回暖，将提振市场信心。

🔹14:00 — 英国

📌 3月CPI月率

📌 3月零售物价指数月率（RPI）

解读∶CPI是英国通胀风向标。高于预期则利多英镑，或强化加息预期；低于预期则打压英镑走势。

🔹17:00 — 欧元区

📌 3月CPI终值

解读∶确认欧元区通胀态势。若终值高于初值，或引发欧央行鹰派预期，利多欧元。

🔹20:30 — 美国

📌 3月零售销售月率

解读∶是衡量美国消费活力的重要指标。强劲数据支持经济韧性，利多美元、打压黄金；数据疲软则相反。

🔹21:45 — 加拿大

📌 央行利率决议

解读∶市场关注是否有变动或鸽派/鹰派措辞，强烈影响加元、加股、债市。

🔹22:30 — 美国

📌 至4月11日当周EIA原油库存

解读∶若库存下降超预期，油价可能走强；若意外累库，可能打压WTI/布油。

🔹22:30 — 加拿大

📌 加拿大央行行长麦克勒姆召开新闻发布会

解读∶讲话内容将强化市场对利率路径的理解，若释放意外信息，将影响加元、债市波动。

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